華菱集團終于迎來了鋼鐵資產(chǎn)整體上市這一歷史時刻。
近日，湖南省最大國企華菱集團旗下上市平臺華菱鋼鐵對外披露，公司擬通過子公司華菱湘鋼以16.55億元收購陽春新鋼鐵51%股權(quán)，交易完成后，華菱集團鋼鐵資產(chǎn)將實現(xiàn)整體上市。
上半年，由于上游鐵礦石、焦炭、焦煤、廢鋼等原材料價格持續(xù)上漲，下游鋼材價格震蕩下跌，鋼鐵行業(yè)利潤“兩頭”承壓，鋼企利潤普遍出現(xiàn)不同程度的下滑。
鋼鐵行業(yè)利潤整體下行的趨勢下，上半年華菱集團實現(xiàn)利潤總額46.1億元，公司盈利能力得以延續(xù)，這是如何做到的?在這一時點選擇整體上市的原因是什么?拉長時間軸，或許能對華菱集團鋼鐵資產(chǎn)整體上市的戰(zhàn)略意義有更加清晰的認(rèn)識。
終止“鋼鐵換金融”重回實業(yè)，盈利規(guī)模躋身鋼企前5位
時間回溯到三年前，華菱集團經(jīng)歷了一個比較困難的時期。
2015年巨虧，2016年上半年經(jīng)營困難，2016年7月公司一度拋出“鋼鐵換金融”的重組方案自救。
2016年下半年，受到供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革政策紅利的影響，鋼鐵行業(yè)發(fā)展整體“峰回路轉(zhuǎn)”，市場行情開始上揚，當(dāng)年年底華菱集團實現(xiàn)扭虧。
華菱集團果斷終止了“鋼鐵換金融”的重組計劃，重回實業(yè)之路。
延續(xù)了兩年的鋼鐵好行情仍在繼續(xù)。華菱集團2019年半年度報告顯示，公司上半年實現(xiàn)營收670.15億元，同比增長14.68%，延續(xù)去年盈利局面，實現(xiàn)利潤總額46.11億元，排名鋼鐵企業(yè)全國第5。
“上半年，營收大幅提升并保持良好業(yè)績主要得益于生產(chǎn)運營效率持續(xù)提高、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整持續(xù)優(yōu)化、減債降負成效顯著、激勵機制激發(fā)了內(nèi)部活力等多方面綜合作用的結(jié)果。”9月11日，華菱鋼鐵(華菱集團上市公司平臺)董事會秘書羅桂情告訴《中國經(jīng)濟周刊》記者。
華菱集團上半年靚麗的業(yè)績也得到官方的認(rèn)可。據(jù)悉，今年上半年在有關(guān)會議上，湖南省主要領(lǐng)導(dǎo)對華菱集團的一季度業(yè)績“這邊風(fēng)景獨好”大加贊許。
但“樹不會長到天上”，鋼鐵行業(yè)業(yè)績也不可能只漲不跌，鋼企利潤增速普遍放緩趨勢正在顯現(xiàn)。
鋼鐵行業(yè)本就是周期性行業(yè)，隨著上游鐵礦石等原料價格上漲，下游鋼材價格下跌，鋼鐵行業(yè)整體盈利趨勢開始減緩。
據(jù)冶金工業(yè)經(jīng)濟發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)顯示，今年1-7月，我國鐵礦石進口均價90.6美元/噸，同比提高29.85%，國內(nèi)鐵礦石價格升幅達到2014年3月份以來的高點；截至2019年7月末，國內(nèi)鋼材綜合價格指數(shù)為109.5點，同比下降6.15%。
據(jù)《中國經(jīng)濟周刊》記者統(tǒng)計，1-6月，全國鋼鐵上市公司盈利位居前3的企業(yè)為寶武、沙鋼、方大鋼鐵，利潤增速都出現(xiàn)不同程度放緩。
那么，面對鋼鐵行業(yè)盈利增速放緩的背景，華菱集團持續(xù)盈利能力基礎(chǔ)何在?
羅桂情認(rèn)為，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是中央確定的經(jīng)濟工作主線，可能在不同階段、不同行業(yè)，政策的力度、著力點會有一些變化，但圍繞供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，華菱在“三去一降一補”方面還有很大挖潛增效空間。
羅桂情列出的一組數(shù)據(jù)頗具說服力：上半年，華菱集團鋼鐵主業(yè)人均年產(chǎn)鋼達1158噸；產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整明顯，高附加值的品種鋼占比大幅提升至45%；集團資產(chǎn)負債率兩年半時間下降23個百分點至61%水平，財務(wù)費用同比下降38.40%……
粗鋼產(chǎn)量將躋身鋼鐵上市公司第四位
早在1999年8月，華菱集團鋼鐵資產(chǎn)實現(xiàn)部分上市，融資10.6億元。此后，華菱鋼鐵資產(chǎn)規(guī)模、鋼鐵產(chǎn)量、營業(yè)收入等多個指標(biāo)迅猛攀升。至2001年，華菱集團已是全國十大鋼鐵企業(yè)之一，被稱為“二線鋼王”。
歷經(jīng)20多年的持續(xù)發(fā)展，華菱鋼鐵的粗鋼產(chǎn)量從1997年的200多萬噸發(fā)展至2018年的近2000萬噸。
市場需求帶動了企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的擴張。“華菱做精做強鋼鐵主業(yè)，最終實現(xiàn)整體上市、進軍世界500強”兩大目標(biāo)則一直是湖南省近年來對華菱集團提出的發(fā)展要求。
《中國經(jīng)濟周刊》記者了解到，2017年，湖南省委書記杜家毫調(diào)研華菱集團時就定下目標(biāo)：一是剝離非主業(yè)資產(chǎn)與“三供一業(yè)”(供水供電供氣與物業(yè)服務(wù))等社會功能后，實現(xiàn)整體上市；二是要爭取進入世界500強。
為完成鋼鐵資產(chǎn)整體上市目標(biāo)，華菱集團下了一盤很大的棋。
2018年12月，華菱鋼鐵推出“市場化債轉(zhuǎn)股+鋼鐵資產(chǎn)整體上市”兩步走的重大資產(chǎn)重組：
第一步，華菱鋼鐵引入六家機構(gòu)，對下屬控股子公司華菱湘鋼、華菱漣鋼、華菱鋼管(以下簡稱“三鋼”)增資32.8億元；
第二步，華菱鋼鐵定向發(fā)行股份收購上述六家機構(gòu)和華菱集團持有的“三鋼”少數(shù)股權(quán)，同時以現(xiàn)金收購華菱節(jié)能100%股權(quán)和陽春新鋼51%股權(quán)。
2019年8月14日，華菱鋼鐵重大資產(chǎn)重組項目獲證監(jiān)會重組委審核通過。
2019年9月6日，華菱鋼鐵擬通過下屬子公司華菱湘鋼與陽春新鋼簽署協(xié)議，以現(xiàn)金16.55億元收購陽春新鋼51%股權(quán)。交易完成后，華菱集團鋼鐵資產(chǎn)將實現(xiàn)整體上市。
9月11日，華菱集團戰(zhàn)略發(fā)展部部長謝究圓接受《中國經(jīng)濟周刊》采訪時表示，“陽春新鋼注入華菱鋼鐵后，華菱集團鋼鐵資產(chǎn)的整體上市基本上實現(xiàn)了。”
國泰君安研報分析認(rèn)為，陽春新鋼持續(xù)盈利和抗周期能力較強，后續(xù)成長空間較大，或成為華菱鋼鐵未來的盈利增長點。
值得注意的是，陽春新鋼注入華菱鋼鐵后，華菱鋼鐵的粗鋼產(chǎn)量超過2400萬噸，躋身鋼鐵上市公司第四位。
羅桂情告訴《中國經(jīng)濟周刊》，陽春新鋼注入上市公司對華菱鋼鐵發(fā)展意義深遠：將減少上市公司與華菱集團之間的日常關(guān)聯(lián)交易；上市公司進一步完善、豐富現(xiàn)有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，優(yōu)化在沿海經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)的市場布局，同時能夠?qū)崿F(xiàn)上市公司收入規(guī)模和利潤水平的提升，有助于上市公司進一步增厚業(yè)績，增強綜合競爭能力和持續(xù)發(fā)展能力。”
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