華菱鋼鐵(以下簡稱“華菱”)是湖南的“頭號”國有企業(yè)，位列全國鋼鐵企業(yè)前十強(qiáng)，已有60年發(fā)展歷史，年產(chǎn)鋼量占全省的85%以上，是湖南工業(yè)總體實(shí)力的象征。2017年9月14日，在經(jīng)過一輪停牌復(fù)牌后，華菱股價(jià)最高攀升到10.26元/股，較復(fù)牌前的3.89元/股上漲超過163.75%，市值接近300億元，成為今年第三季度A股市場上的“牛股”之一?？粗@一組數(shù)據(jù)，我們對堅(jiān)持走振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)之路有了更深切的體會，對以華菱為代表的湖南實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展充滿信心。
山重水復(fù)，敢問路在何方
華菱有著輝煌的歷史，它的發(fā)展凝聚了三湘大地幾代人的心血和智慧。湘潭鋼鐵廠、漣源鋼鐵廠和衡陽鋼鐵廠是1958年國家規(guī)劃建設(shè)的18家地方鋼鐵企業(yè)中的3家，奠定了湖南冶金工業(yè)的基礎(chǔ)，也是湖南工業(yè)化的重要基石。改革開放以來，三家企業(yè)得到長足發(fā)展，鋼鐵產(chǎn)量、產(chǎn)品質(zhì)量、裝備水平、技術(shù)力量位居全省工業(yè)戰(zhàn)線前列。1997年底，湖南省委、省政府將這3家企業(yè)聯(lián)合組建為大型企業(yè)集團(tuán)，在優(yōu)質(zhì)品牌湘鋼的“華光”牌和漣鋼的“雙菱”牌中各取一字，定名“華菱”集團(tuán)。1999年，又將鋼鐵主業(yè)部分組建為華菱鋼鐵股份有限公司，并在深交所上市，股票名稱“華菱鋼鐵”。二十年來，華菱集團(tuán)年產(chǎn)鋼綜合產(chǎn)能從250萬噸增長到2000萬噸，資產(chǎn)規(guī)模從110億元增長到1304億元，凈資產(chǎn)從48億元增長到296億元，年銷售收入從55.4億元增長到837億元。今年，華菱集團(tuán)在入圍中國企業(yè)500強(qiáng)的湘企中蟬聯(lián)第一。
前兩年，華菱遇到了前所未有的經(jīng)營困難。2015年下半年到2016年一季度，全國鋼鐵行業(yè)陷入深冬，華菱也未能幸免。2015年全年虧損近30億元，2016年一季度又虧損近10億元；截至2015年底，負(fù)債率高達(dá)86%，資金鏈隨時(shí)有斷裂風(fēng)險(xiǎn)；降成本、去杠桿、分離“三供一業(yè)”，企業(yè)面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。在生存危機(jī)面前，華菱何去何從，成了決策者的艱難選擇。
“華麗轉(zhuǎn)身”，由華菱鋼鐵變身“華菱金控”
2016年初，由于巨大的市場壓力和債務(wù)壓力，華菱似乎“山窮水盡疑無路”。此時(shí)，資本市場又普遍看好金融板塊。在此背景下，華菱的決策層決定接受與湖南財(cái)信金控資產(chǎn)重組的方案。方案的核心是華菱與省屬金融企業(yè)財(cái)信金控實(shí)行資產(chǎn)重組，上市公司退出鋼鐵主業(yè)，留下熱能發(fā)電業(yè)務(wù)，并注入財(cái)信金控的金融資產(chǎn)，華菱鋼鐵成為“華菱金控”。重組后，上市公司將徹底退出鋼鐵生產(chǎn)主業(yè)，華菱將從湖南財(cái)信獲得部分現(xiàn)金降低鋼鐵企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，財(cái)信將借殼實(shí)現(xiàn)整體上市。由華菱鋼鐵變?yōu)?ldquo;華菱金控”，雖是“二字”之變，但實(shí)質(zhì)是上市公司將實(shí)現(xiàn)從鋼鐵板塊走入金融板塊。
這一消息向市場披露后，一度讓投資者看好。華菱連續(xù)出現(xiàn)了三個漲停板，但這一轉(zhuǎn)身也在華菱集團(tuán)內(nèi)外產(chǎn)生了一系列疑惑：一是華菱集團(tuán)作為我省工業(yè)“長子”，經(jīng)過多年的艱苦奮斗，躋身全國鋼鐵企業(yè)前10強(qiáng)，如果遇到一時(shí)困難，就把鋼鐵資產(chǎn)從上市公司中剝離出來，它將在省屬國企中產(chǎn)生怎樣的導(dǎo)向和影響?給市場釋放一個什么樣的信號?一批曾經(jīng)為華菱改革和發(fā)展不懈奮斗的員工對此憂心忡忡。二是華菱一旦退市，未來謀求二次上市幾無可能，將就此失去通過資本市場直接融資、推動發(fā)展的機(jī)會。三是華菱當(dāng)年選擇上市，是希望通過公開市場監(jiān)管來提升企業(yè)治理水平和品牌形象。雖然其初衷實(shí)現(xiàn)得并不理想，但是否意味著又要重回老路，改由政府將其重新“背”起來。作為全國鋼企十強(qiáng)之一，它在資本市場上將開啟退出實(shí)體經(jīng)濟(jì)的先例。
峰回路轉(zhuǎn)，重回實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展之路
2016年12月，中央召開經(jīng)濟(jì)工作會議，習(xí)近平總書記發(fā)表重要講話，要求繼續(xù)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，并把振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為2017年經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)任務(wù)之一。他指出：“我國有13億多人口，老百姓衣食住行用，經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展物質(zhì)技術(shù)支撐，離開了實(shí)體經(jīng)濟(jì)是不行的，世界上哪個國家有這個能力給我們提供。這一點(diǎn)，我們必須牢記在心，千萬不能把關(guān)系國家安全、關(guān)系國計(jì)民生、關(guān)系國際競爭力的實(shí)體經(jīng)濟(jì)搞虛了、搞少了。”“現(xiàn)在，實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是制造業(yè)困難增大，出現(xiàn)了一種脫實(shí)向虛的苗頭。”習(xí)近平總書記的重要講話一針見血、切中時(shí)弊，華菱的決策層認(rèn)真學(xué)習(xí)習(xí)近平總書記的重要講話，開始重新審視華菱重組的方案。
從一時(shí)看，按照重組方案，華菱可能會降低資產(chǎn)負(fù)債率，上市公司從鋼鐵實(shí)體企業(yè)變成金融企業(yè)后，股票短期內(nèi)可能會受到市場追捧。但從社會意義和企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展看，這一方案與中央振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)的要求不符，而且會釋放出湖南最具代表性的國有企業(yè)退出資本市場的信號，在市場上形成“脫實(shí)向虛”的導(dǎo)向，給全省實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來負(fù)面影響。華菱正處在改革攻堅(jiān)、轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵期，必須進(jìn)一步凝聚人心，振奮士氣，保持定力，堅(jiān)定信心。要有越是困難越向前的意志，敢于背水一戰(zhàn)，變壓力為動力，加快走出改革創(chuàng)新的新路。
華菱是湖南唯一的大型鋼企，從產(chǎn)量看，年產(chǎn)2000萬噸優(yōu)質(zhì)鋼材，對于7000萬人的湖南省，它不屬于過剩產(chǎn)能。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，華菱生產(chǎn)的薄板、中厚板、汽車板、不銹鋼無縫鋼管都在國內(nèi)甚至國際市場中居于前列，技術(shù)含量高。幾代鋼鐵人為華菱的產(chǎn)品創(chuàng)新升級嘔心瀝血，功不可沒。華菱之所以股價(jià)長期低迷，其根本原因還是內(nèi)部改革滯后，勞動生產(chǎn)率低，以及企業(yè)不適當(dāng)?shù)臄U(kuò)大多元經(jīng)營，導(dǎo)致效益滑坡。資本市場對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展一度出現(xiàn)的偏向，也使股價(jià)偏離了正常區(qū)間。從金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析，財(cái)信金控主要依靠的仍然是政府的信用和“特許”，如果沒有這個條件，它的注資也是不現(xiàn)實(shí)的。
兩相權(quán)衡，華菱經(jīng)營層在上級證券監(jiān)管等部門支持下，最終做出堅(jiān)定抉擇，放棄華菱與財(cái)信金控的重組，堅(jiān)定不移朝著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、朝著發(fā)展和振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)的方向推進(jìn)。只要上下堅(jiān)定信心，堅(jiān)決落實(shí)習(xí)近平總書記和中央經(jīng)濟(jì)工作會議重大決策，華菱作為全省最重要的國有企業(yè)，一定能實(shí)現(xiàn)做優(yōu)、做強(qiáng)的目標(biāo)。
一段時(shí)間以來，不少上市公司借殼和重大資產(chǎn)重組，都是想方設(shè)法將傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)置換為房地產(chǎn)等暴利產(chǎn)業(yè)或者移動互聯(lián)網(wǎng)、金融等新興產(chǎn)業(yè)，通過新題材、新概念的炒作，獲得資本市場的高估值、高價(jià)格。而此次華菱終止重組，則反其道而行之，充分尊重經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律，“脫虛返實(shí)”，回歸傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，這在資本市場上釋放的是振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)信號。它對華菱的決策層將又是一場考驗(yàn)。
柳暗花明，終止重組獲重生
“一石激起千層浪。”今年6月28日，華菱發(fā)布擬終止實(shí)施重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)的公告后，引起資本市場和社會各方高度關(guān)注。起初，各大媒體的報(bào)道多以質(zhì)疑和批評指責(zé)為主，有的股民特別是中小股民認(rèn)為“煮熟的鴨子飛了”，擔(dān)憂、質(zhì)疑甚至憤怒等情緒充斥各大財(cái)經(jīng)網(wǎng)站股吧；一些股票分析師撰文分析上市公司股價(jià)會持續(xù)下跌。
為了讓廣大股民和社會各界對華菱實(shí)際情況有更多了解，對其發(fā)展保持信心，從而增強(qiáng)對振興鋼鐵主業(yè)的支持，華菱集團(tuán)首先打響了一場“輿情戰(zhàn)”，先后在各種媒體上發(fā)表了“審時(shí)度勢，堅(jiān)守鋼鐵主業(yè)”，以及華菱先后參與國家一系列重大工程的系列報(bào)道，增進(jìn)社會對華菱產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和創(chuàng)新的了解。與此同時(shí)，相關(guān)部門落實(shí)國家推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的相關(guān)政策，組織金融部門對華菱實(shí)施債轉(zhuǎn)股等一系列政策。財(cái)信金控籌資收購華菱集團(tuán)持有的相關(guān)金融股權(quán)，進(jìn)一步支持其回歸主業(yè)。華菱企業(yè)所在的市縣，迅即開展了企業(yè)“三供一業(yè)”的剝離，促進(jìn)企業(yè)深化改革丟掉歷史包袱。這一系列舉措的實(shí)施，消除了廣大股東特別是中小股東的疑慮，重拾了投資者的信心。
天時(shí)地利人和，華菱終止重組之時(shí)，恰逢國內(nèi)鋼鐵行業(yè)推進(jìn)去落后產(chǎn)能之時(shí)，華菱緊緊抓住這一機(jī)遇，積極參與和融入“一帶一路”、長江經(jīng)濟(jì)帶、中部崛起等國家戰(zhàn)略，聚焦主業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，堅(jiān)持適應(yīng)用戶需求升級，瞄準(zhǔn)造船、海工、汽車、橋梁、機(jī)械、油氣等多個高端細(xì)分市場，不斷加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品研發(fā)，推動生產(chǎn)邁上新臺階。華菱堅(jiān)持高端轉(zhuǎn)型和技術(shù)創(chuàng)新的成效得到釋放，迎來金融危機(jī)以來難得的市場機(jī)遇，汽車板、船用鋼板、無縫鋼管、特種鋼等產(chǎn)品銷量大增，經(jīng)營狀況大為改觀，不僅一舉扭虧增盈，還創(chuàng)下歷史同期最好水平。2017年1至11月，華菱集團(tuán)實(shí)現(xiàn)銷售收入1109億元，利潤52.5億元；前三季度，上市公司華菱鋼鐵實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入560.86億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤33.11億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤25.72億元，所有指標(biāo)均為有史以來最優(yōu)業(yè)績。
與全國26家普鋼行業(yè)上市公司進(jìn)行橫向比較，華菱2017年前三季度的營業(yè)收入排名第4位，前三季度的凈利潤和歸屬上市公司凈利潤分別排名第3位和第4位?？v向比較，也可以看到2015年至2017年前三季度，華菱營業(yè)收入排名從第9位上升到了第4位；前三季度凈利潤從2015年的第22位，2016年的第26位，上升到了2017年的第3位。這樣一家省屬國企，如果當(dāng)初真的退市，現(xiàn)在該多么令人扼腕嘆息!
伴隨著今年良好的發(fā)展業(yè)績，終止重組工作也圓滿落幕，獲得了資本市場的高度認(rèn)可。上市公司公告終止重組并復(fù)牌以后，連續(xù)5個漲停板。在國家和省里主管部門的大力支持下，隨著華菱鋼鐵業(yè)績持續(xù)改善，股價(jià)走勢徹底扭轉(zhuǎn)，由停牌前的3.89元一路漲至最高10.26元，是今年第三季度A股市場上的第二牛股；其后雖然沖高回落，但是一直都穩(wěn)定在8.3元左右，比實(shí)施原重組方案時(shí)的股價(jià)最高點(diǎn)6.49元還要高近30%，有力保護(hù)了廣大股東特別是中小股東的利益。在終止重組的股東大會上，通過率高達(dá)97.76%，其中中小股東贊成率也達(dá)到了94.2%。
任重道遠(yuǎn)，學(xué)思踐悟繪宏圖
正當(dāng)華菱終止重組方案回歸主業(yè)、加快推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、加快產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵時(shí)刻，2017年7月，中央召開了金融工作會議。習(xí)近平總書記在會上指出：“在經(jīng)濟(jì)高速增長階段，金融業(yè)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)有積極動力和有利條件，但在增速換擋階段，相當(dāng)多的實(shí)體產(chǎn)業(yè)回報(bào)率大幅下降，風(fēng)險(xiǎn)加大，使得金融業(yè)缺乏為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的動力。反過來說，如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)供求循環(huán)不暢，金融業(yè)發(fā)展也會困難重重。”華菱終止重組就是貫徹習(xí)近平總書記在中央經(jīng)濟(jì)工作會議、中央金融工作會議上的重要講話精神，在落實(shí)國家推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)的決策部署中，抓住有利時(shí)機(jī)，堅(jiān)持主業(yè)不變，利用資本市場的廣闊平臺深入推進(jìn)供給端轉(zhuǎn)型升級，暢通實(shí)體經(jīng)濟(jì)供求循環(huán)，從而既實(shí)現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)的振興發(fā)展，又為金融業(yè)的發(fā)展扎穩(wěn)根基。
在華菱成功終止重組后，華菱經(jīng)營層提出了新的目標(biāo)：一是勞動生產(chǎn)率提高到人均1000噸鋼的生產(chǎn)水平；二是“三供一業(yè)”年底前徹底剝離，資產(chǎn)負(fù)債率力爭下降到60%以下；三是成為湖南第一個進(jìn)入世界500強(qiáng)的企業(yè)。當(dāng)前，華菱已經(jīng)站在新的發(fā)展起點(diǎn)。我們有理由堅(jiān)信，只要堅(jiān)定不移沿著深化改革、專注主業(yè)、轉(zhuǎn)型升級和提質(zhì)增效的路子走下去，就一定能夠?qū)崿F(xiàn)三大目標(biāo)，真正成為先進(jìn)優(yōu)質(zhì)的鋼鐵企業(yè)，為湖南的改革發(fā)展作出更大更多貢獻(xiàn)。當(dāng)然，作為一個老廠大廠，華菱的前進(jìn)路上仍然充滿艱辛和挑戰(zhàn)，改革有待深化，資產(chǎn)仍需優(yōu)化。企業(yè)要堅(jiān)持走創(chuàng)新發(fā)展的路子，也需要得到社會各界包括廣大股民的更多理解和支持。
“事非經(jīng)過不知難”，華菱這一輪的改革脫困戰(zhàn)勝了諸多艱難險(xiǎn)阻，迎來了新一輪的發(fā)展局面。只要我們深入學(xué)習(xí)貫徹習(xí)近平新時(shí)代中國特色社會主義思想，堅(jiān)定做強(qiáng)做優(yōu)做大國有企業(yè)的信心決心，就一定能夠振興和發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，走出一條從高速轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的新路。
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